Memecoins, tentative d’intellectualisation d’un phénomène qui semble absurde.
Disclaimer 1 : je possède des memecoins et cela représente moins de 2 % de mon patrimoine crypto (majoritairement BTC / ETH / SOL).
Disclaimer 2 Évidemment, ce poste n’est pas un conseil en investissement, c’est une analyse et j’espère créer un débat sain autour de cette idée au delà de la nullité d’analyse des media traditionnels et financiers.
Disclaimer 3 : si vous n’êtes pas du tout familier avec la crypto à la base, prenez un verre d’eau.
Partons de quelques faits
Aujourd’hui, il y a plus de 35 millions de crypto créés, soit plus que le nombre total de bitcoins en circulation. Pour référence, il y a en avait 3000 en 2017.
La majorité des ces crypto en nombre sont des memecoins, parmi lesquels la majorité a été lancée sur Pump.fun cette année. Pump fun est une dApp (application décentralisée) sur Solana qui permet de lancer un memecoin en quelques clics avec un mécanisme de « fair launch », assurant que le créateur ne possède pas trop de la supply grâce à un système de bonding curve. Avant pump, le dés étaient pippés donc le phénomène avait du mal à prendre. (Les dés sont encore pipés mais moins).
Comme beaucoup de phénomènes financiers, la distribution des market caps des memecoins suit une loi de puissance classique avec quelques memecoins qui accaparent la majorité de la capitalisation et une longue tail qui n’a rien. Comme pour le trafic internet, la rentabilité des investissements des VC, etc vous connaissez.
Les memecoin rois dit "blue chips"sont Doge, Shiba, Pepe et maintenant Trump. Ils représentent chacun plusieurs milliards de capitalisation.
Notons aussi que le gambling existait bien avant la crypto, avec les casinos, les PMU, les jeux à gratter, le poker… La crypto ne fait qu’accélérer ce phénomène en mettant en place un casino mondial (Phantom le wallet et Pump fun la dapp) sur une infra, rapide, et sans permission : Solana, où n’importe qui peut créer un compte et l’alimenter avec des € ou $. Preuve du succès de cette infrastructure, le wallet de référence Phantom a récemment levé 150 millions de dollars pour une valuation de 2 milliards, soutenu par les meilleurs VC US.
Un memecoin, c’est quoi ?
Il faut revenir à la définition de Richard Dawkins : une unité culturelle qui se réplique et se transmet. Internet a été la plus formidable usine à memes jamais créée. On dit qu’une image vaut mille mots, mais un meme vaut mille images. La densité d’information et l’impact émotionnel condensés dans un meme sont immenses, ce qui explique son utilisation massive par des figures comme Musk ou Trump. En théorie de la l’information, les memes sont des concentrés d’informations. Historiquement, les meilleures usines à memes étaient 4chan où sont bon nombres de grands memes d’internet.
La crypto a permis de tokeniser ces memes, c’est-à-dire de créer un jeton associé à un meme qui circule sur une infrastructure immuable qui impose des droits de propriété : les blockchains. Une blockchain fonctionne sans se soucier des juridictions, ce qui la rend parfaitement adaptée à la nature globale d’Internet.
Au-delà de toute analyse morale, les memecoins sont une externalité inhérente au développement des blockchains publiques, décentralisées et sans permission. Pour prendre un parallèle, lorsque le web a explosé au milieu des années 90s, c’est le porno qui a drivé une grande partie du volume initial et a permis d’améliorer les performances techniques de toute l’infrastructure. Aujourd’hui, avec les memecoins, c’est l’exploitation d’un autre vice humain, le gambling, qui sert d’effet de levier pour tester les infrastructures crypto et onboarder les masses. Même recette.
Un memecoin, c’est la tokenisation d’une idée ou d’une information. On crée un token et on lui adosse le nom, l’image et la description d’une information. Cette information peut être une news, une personne, ou un chien (l’humanité adore les chiens), ce que vous voulez, n’importe quoi. Qu’on le veuille ou non, quand on prononce « Dogecoin » et qu’on explique que c’est juste un chien, tout le monde rigole. Il y a une réaction émotionnelle naturelle. Et donc les gens achètent car ils savent que d’autres aussi vont en rire et acheter. C’est de la théorie des jeux à grande échelle.
Pourquoi les memescoins marchent autant
Murad, dans sa conférence à Token 2049, présente une analyse clé. Il explique que la promesse des cryptos était la démocratisation de l’accès à des actifs liquides avec les ICO. Mais les VC ont capturé le game avec des schémas low float / high FDV. En gros ils achètent bas à la presale puis dump sur le retail (nous) qui se fait avoir. C’est pourquoi il n’y aura pas d’« alt season », le retail s’est fait avoir une fois, pas deux. De toute façon ils en avaient rien à carrer des fondamentaux des mauvais projets Alt, au moins avec les memecoins, c’est 100% assumé et personne ne trompe personne.
Les gens investissent par amusement, pour le fun, et le product market fit de l’humour et du gambling est énorme. Murad prédit que des communautés aux allures de cultes vont se former autour de cette idée, comme Shiba qui tente de créer un Network State autour de son memecoin (j’ai pas le temps de débattre ici mais il y a beaucoup à dire). Comme le dit Yuval Noah Harari dans Sapiens, les États, les entreprises et les religions sont des fictions collectives qui servent à des humains pour collaborer à grande échelle. Or, la nouveauté avec les memecoins, c’est qu’il y a une incentive économique à croire dans la fiction et ceci complètement décorréllé d’une réalité géographique et ça marche car on passe tous 10h par jour derrière des écrans. La réalité virtuelle a pris le pas sur la réalité physique.
D’un point de vue macro, une des causes profondes du phénomène est la dévaluation structurelle des monnaies fiat. Jusqu’à présent, c’était l’immobilier et les stocks qui absorbaient les surplus monétaires, mais maintenant, ces flux d’argent débordent sur des phénomènes comme les memecoins. Une jeunesse désabusée, qui ne croit plus en rien, adopte un nihilisme financier et un court-termisme extrême.
Cette tendance connaîtra des hauts et des bas, mais ses fondamentaux sont (pour le meilleur et pour le pire) solides : penchant naturel pour le gambling, financiarisation de tout via la tokenisation, destruction de la valeur des monnaies fiats et acceptation institutionnelle progressive qui légitimes les cryptos.
Comment perdre de l’argent avec les memecoins ?
C’est très facile 
Il y a deux solution : en acheter ou le lancer.
Acheter un memecoin
Le plus simple est d’avoir un wallet Phantom avec du SOL dessus (la majorité sont pricés en SOL) nécessaire pour payer les gas fess de Solana.
La plupart des gens vont évidemment perdre de l’argent, comme au casino. Ils vont acheter au top et pour le Trump et le Melania récemment. Il est possible d’acheter du SOL depuis Phantom avec Apple Pay sans passer sur un exchange auparant.
La seule solution c’est d’entrer tôt, très tôt sur un memecoin ayant un potentiel viral (qui dépasse la durée de vie stnadard de 25 secondes), être hyper réactif aux tendances et addict à Twitter / X.
Lancer un memecoin
Ce sont les mêmes pré-requis, il faut un wallet Phantom avec du SOL dessus.
Lancer un memecoin est simple : aller sur Pump.fun, créer un token et, s’il passe la bonding curve, une pool Radium se crée automatiquement et il devient accessible à l’achat et à la vente sur pour les millions d’utilisateurs de Phantom (branché sur le DEX Radium).
Mais le vrai challenge reste la distribution et l’attention. A priori votre memecoin ne marchera pas. Une fois de plus, c’est une tendance qui bénéficiera probablement aux influenceurs peu scrupuleux et aux gens très drôles capable de créer le bon memecoin au bon moment comme le PNUT.
Conclusion
Je pense que ce phénomène est là pour durer. Contrairement aux NFTs, qui souffraient d’illiquidité structurelle du fait de leur non fongibilité, les memecoins sont éminemment plus liquides.
En tout cas, on est probablement à un top local sur la tendance mais j’ai du mal à avoir comment ce phénomène peut disparaitre, il va falloir jongler avec. Il y a meme des rumeurs de lancement d’ETF memecoins à Wall Street.
Évidemment si ce phénomène vous déprime, ce qui est une réaction que j’observe souvent, rien ne vous empêche de passer votre chemin et de retourner lire Benjamin Graham.
PS : j’ai vérifié sur pump fun, et évidemment, un memecoin Finary complètement claqué a déjà été lancé depuis trois mois. Et évidemment ça n’a pas pris. Vous pouvez faire le test en tapant n’importe quoi dans Pump Fun : Fake Brad Pitt, LVMH, Macron… Tout se qui a fait le buzz a déjà plusieurs memecoin avec des variations infinies.
